28天逆回购重启季末资金面无忧

9月13日，央行在公然市场展开了350亿元7天期和200亿元28天期逆回购操作，其中，28天期逆回购为2003年以来的首次操作。分析人士指出，虽然“双节”和季末因素对9月中下旬资金面构成考验，但在央行逆回购操作更加得心应手，财政投放季节性增加，和外汇占款增长出现改进迹象的背景下，季末资金面有望继续保持整体安稳运行。　　28天逆回购如期而至　　央行公告显示，央行于周四以利率招标方式展开了逆回购操作。其中，7天期品种交易量350亿元，中标利率持平于3.35；28天期品种交易量200亿元，中标利率为3.60。引人注目的是，经历了8月29日全国哪家医院医治白癜风最好以来的数次询量以后，28天逆回购终究正式登陆公然市场，近一个月延续展开的14天逆回购则暂时淡出。　　对14天和28天逆回购的“互换”，市场人士表示其实不意外。从品种期限来看，14天逆回购将于两周后到期、28天品种将于10月11日到期，而考虑到两周后正是国庆、中秋双节备付和季末考核压力最大的时候，央行以28天逆回购取代14天品种，将有利于平抑季节性因素给银行体系流动性造成的短时间扰动，体现了央行延长逆回购期限、稳定资金面的政策意图。中诚信数据显示，上次央行展开28天期逆回购操作是在2002年12月31日，距今已有近十年时间。　　据中诚信统计，本周公然市场到期逆回购1650亿元，到期央票、正回购合计250亿元，央行周二、周四分别展开了770亿元、550亿元逆回购操作以后，本周央行公然市场操作实现80亿元的小规模净回笼。这也是公然市场连续第三周净回笼，3周累计净回收资金1140亿元。　　数据显示，下周公然市场到期央票和正回购合计仅60亿元，到期逆回购为1400亿元，两项对冲后将构成1340亿元的被动净回笼。　　资金利率或继续“维稳”　　虽然公然市场已连续三周净回笼，但并未打破银行间市场资金面基本稳定的局面。数据显示，13日银行间质押式回购市场7天回购加权平均利率收于3.44，与上1交易日基本持平。9月份以来，7天回购利率虽然偶有波动，但整体并未显著偏离7、8月份3.5左右的利率中枢水平。展望后市，虽然银行体系流动性将遭到“双节”和季末考核的考验，但考虑到央行微调、财政存款变动和外汇占款改进等因素的影响，季末资金面医治白癜风要多少钱出现异常波动的风险不大。　　首先，央行逆回购操作越发得心应手，对资金面的影响力显著增强。自6月底以来，央行已连续12周展开逆回购操作。在此期间，央行前后重启14天、28天品种，多次调解逆回购利率水平，同时根据市场需求增减交易范围。市场人士表示，在逆回购操作常态化之余，央行已切准银行间市场资金利率的平衡点，微调资金面的能力得到强化。随着季末和双节的日益邻近，预计央行将继续展开大规模，特别是跨节品种的逆回购操作，从而满足商业银行的跨节、跨季资金需求。　　其次，财政投放力度有望加大，财政存款下降将为银行体系注入数千亿元流动性。从历史经验来看，每一年9月份财政存款都会出现季节性着落，去年同期的降幅为3775亿元。2季度以来，在国家加大经济稳增长力度的背景下，财政投放明显加快。数据显示，8月份我国新增财政存款仅为406亿元，远低于正常年份的千亿元水平。随着近期万亿投资项目的密集出台，预计财政投放范围还将进一步加快加大。　　第三，外汇占款增长出现改进迹象。一方面，7月底以来，伴随欧债危机减缓、QE3预期升温，国际市场上风险偏好情绪显著回升，新兴市场“热钱”流出势头有望减弱；另一方面，美元延续走弱将提高我国出口企业的结汇意愿、下落进口企业的购汇需求，从而有利于外汇占款的回升。